Финансовый менеджмент

Финансовый менеджмент

Щеголева Наталья Геннадьевна

 

д. э. н., профессор, зав.кафедрой ФГУ МГУ им. М.В. Ломоносова Москва, РФ
Email: Shegoleva@spa.msu.ru

Мальсагова Радима Гапуровна

к. э. н., доцент Университет «Синергия» Москва, РФ
Email: RMalsagova@synergy.ru






Развитие финансового мониторинга в РФ: эффективность vs формализация

Актуальность. Статья посвящена анализу эффективности современной системы финансового мониторинга в Российской Федерации. В настоящее время как в отечественных, так и в зарубежных публикациях отмечается особая значимость противодействия отмыванию теневых капиталов и финансированию международного терроризма, однако до сих пор без однозначного ответа остается вопрос об эффективности финансового мониторинга.

Целью данной статьи является выявление позитивных и негативных аспектов современной системы финансового мониторинга в Российской Федерации, осуществляемого в рамках противодействия отмыванию денежных средств и финансированию международного терроризма.

Задачи исследования. Рассмотреть современную систему финансового мониторинга в РФ, оценить текущие результаты отечественной системы финансового мониторинга с позиции «эффективность vs формализация».

Результаты исследования. Авторы приходят к выводу о том, что современный этап развития российской системы финансового мониторинга имеет как положительные, так и отрицательные стороны. Первой положительной характеристикой финансового мониторинга выступает его результативность в части пресечения множества «теневых» сделок, в том числе связанных с выводом за рубеж средств из федерального бюджета. Вторым положительным моментом является последовательная гармонизация законодательства с учетом лучших зарубежных практик. В качестве отрицательных аспектов отечественной системы финансового мониторинга мы обозначили в большинстве случаев формальный подход кредитных организаций к оценке «теневых» сделок и довольно медленный процесс трансформации законодательства в направлении усиления мер ответственности за неправомерные действия кредитных организаций при осуществлении финансового мониторинга.

Финансовый менеджмент

Михалев Даниил Олегович

 

аспирант ФГУ МГУ им. М.В. Ломоносова Москва, РФ
Email: dan.mixaliov@yandex.ru

Сенотрусова Светлана Валентиновна

д-р биол. наук, профессор кафедры мировой экономики и управления внешнеэкономической деятельностью ФГУ МГУ им. М.В. Ломоносова Москва, РФ
Email: senotrusovasv@gmail.com






Влияние «налогового маневра» на экспорт нефти и нефтепродуктов РФ

Актуальность. В работе анализируется изменение НДПИ, что неизбежно отразится на важнейших финансовых показателях нефтяных компаний. Нефть и нефтепродукты, традиционно являющиеся основой экспорта РФ, составляли в 2018 году 64% российского экспорта, что соответствовало 287 млрд долларов. Доходы от деятельности компаний, занятых в секторе нефтедобычи и не нефтепереработки, а также нефтяном экспорте, в значительной степени формируют федеральный бюджет и закладываются во многие макроэкономические прогнозы. Эффективная стратегия экономического развития России невозможна без анализа комплекса вопросов, связанных с регулированием экспорта нефти, его тенденциями и перспективами.

Цель исследования. Выявить особенности системы регулирования нефтяного экспорта в РФ. Показать, что «налоговый маневр» может быть одним из важнейших драйверов технологической модернизации нефтепереработки в России, что неизбежно отразится на повышении рентабельности сектора.

Задачи исследования состоят в анализе статистических показателей нефтяных цен и выявлении особенностей и тенденций развития нефтяного рынка в результате изменения ставок НДПИ.

Результаты исследования. Проведенный анализ показывает, что изменение ставки НДПИ может дать эффект, эквивалентный падению нефтяных цен на мировом рынке. В качестве прогнозной цены для модели мы взяли среднюю цену нефти марки Brent за январь 2020-го ($62,48 за баррель) и «скорректировали» ее на эффект повышения НДПИ. Согласно модели результатом данного изменения будет наращивание физических объемов нефтяного экспорта в анализируемом периоде на 194 тыс. т (порядка 1%). Общий рост физических объемов нефтедобычи должен составить не менее 168 тыс. т. Недостающие объемы будут компенсированы снижением предложения нефти на внутреннем рынке. Наращивание годовых объемов составит не менее 10% и 4,5% соответственно.

Финансовый менеджмент

Жданова Ольга Александровна

 

к. э. н., доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова Москва, РФ
Email: zhdanova.oa@rea.ru







Возможности применения смарт-контрактов при заключении сделок в рамках пирингового кредитования*

Актуальность. Популярность смарт-контрактов увеличивается, их начинают применять во все большем количестве областей и сделок, и пиринговое кредитование не является исключением, особенно с учетом того, что оно тесно связано с финтехиндустрией. В статье рассматриваются вопросы применения смарт-контрактов в рамках пирингового кредитования: показаны суть смарт-контракта, его жизненный цикл, возможности адаптации к сделкам пиринговых займов, преимущества и недостатки их применения.

Цель исследования заключается в изучении возможностей применения смарт-контрактов в условиях сложившейся цифровой архитектуры российской финансовой системы в сегменте пирингового кредитования.

Задачи исследования сводятся к рассмотрению перспектив и целесообразности применения смарт-контрактов при заключении сделок в рамках пирингового кредитования и выявлению преимуществ и недостатков применения смарт-контрактов для опосредования сделок по получению пиринговых займов и их дальнейшему обслуживанию.

Результаты исследования. В работе доказана целесообразность применения смарт-контрактов на современном этапе развития пирингового кредитования. Проведенный анализ показал, что в настоящее время, несмотря на имеющиеся факторы, препятствующие внедрению смартконтрактов, и недостатки, присущие их применению, все же они обладают рядом преимуществ и расширяют возможности всех участников рынка пирингового кредитования, а значит, могут стать полезным инструментом цифровой архитектуры российской финансовой системы в целом и пирингового кредитования в частности.

* - Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ в рамках научного проекта № 19-010-00243 «Пиринговое кредитование в архитектуре формирующейся цифровой финансовой системы России».

Финансовый менеджмент

Мощенко Оксана Викторовна

 

к. э. н., доцент Департамент учета, анализа и аудита Финансовый университет при Правительстве РФ Москва, РФ
Email: skorpion27101980@mail.ru

Усанов Александр Юрьевич

к. э. н., доцент Департамент учета, анализа и аудита Финансовый университет при Правительстве РФ Москва, РФ
Email: alexus261279@mail.ru

Плясова Светлана Владимировна

к. э. н., доцент Университет «Синергия» Москва, РФ
Email: splyasova@synergy.ru





Комплексная рейтинговая оценка финансового состояния предприятий как инструмент эффективности управления бизнесом

Актуальность. В статье исследуются проблемы выбора учеными основных ключевых показателей, включаемых в рейтинговую оценку финансового состояния экономических субъектов. Рассматриваются методические аспекты проведения рейтинговой оценки финансового состояния предприятий на примере сельскохозяйственной отрасли.

Цель исследования состоит в доказательстве отсутствия единой методики сравнительной оценки финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов с учетом современных условий ведения бизнеса и отраслевой специфики.

Задачи исследования сводятся к выработке унифицированной методики рейтинговой оценки предприятий исходя из девяти ключевых показателей, предоставляемых системой «СПАРК-Интерфакс».

Результаты исследования. С помощью статистических методов было доказано, что нормативные значения по некоторым ключевым показателям оценки финансового состояния предприятий животноводства могут различаться внутри самой отрасли по подотраслям: свиноводство, птицеводство и т. д. Поэтому была разработана методика рейтинговой оценки финансово- го состояния экономических субъектов с учетом среднеотраслевых значений с поправкой на региональный уровень.

Финансовый менеджмент

Косорукова Ольга Дмитриевна

 

старший преподаватель, аспирант Университет «Синергия»
Email: olga.kosorukowa@yandex.ru







Финансовые и нефинансовые показатели как факторы формирования стоимости бизнеса: анализ и классификация

Обоснование актуальности выбранной темы. Для расчета и управления стоимостью бизнеса оценщику необходимо провести анализ ценообразующих факторов. Финансовых показателей становится недостаточно для оценки стоимости компании, все больше внимания уделяется нефинансовым показателям, а также фундаментальным и нефундаментальным. Необходима классификация ценообразующих факторов стоимости бизнеса, отвечающая современным российским экономическим условиям.

Цель исследования состоит в рассмотрении финансовых и нефинансовых, а также фундаментальных и нефундаментальных показателей деятельности организации с точки зрения влияния их на формирование стоимости бизнеса.

Методы исследования: синтез, индукция, дедукция, сравнительный анализ.

Результаты исследования. В данной статье автором предложена классификация показателей, влияющих на стоимость бизнеса. Данная авторская классификация дает возможность менеджменту компаний по-новому взглянуть на ценообразующие факторы бизнеса, что позволит более эффективно вести деятельность организации, выстраивать долгосрочные отношения между собственниками и инвесторами и управлять стоимостью бизнеса, для чего, как показывают общемировые тенденции, недостаточно учитывать только традиционные финансовые показатели. Кроме того, в статье представлены анализ показателей нефинансовой отчетности организаций, их классификация.

В опубликованных исследованиях по вопросу анализа указанных групп показателей представлено отождествление финансовых и фундаментальных показателей как факторов роста стоимости бизнеса. В данной статье опровергается такое представление.

Финансовый менеджмент

Косорукова И.В.

 

д. э. н., профессор Университет «Синергия»
E-mail: IKosorukova@synergy.ru

Суханова И.Г.

к. э. н., доцент Университет «Синергия», куратор проектов ООО «ФинЭкспертиза», MRICS
E-mail: ocenka77@list.ru






Методика оценки и пути решения проблемы неопределенности при оценке стоимости стартапов

Актуальность. В последние годы оценщики все чаще сталкиваются с задачами по оценке активов, расчет стоимости которых требует преодоления проблемы высокого уровня неопределенности прогнозов. Проблема преодоления неопределенности оценок событий в будущем, обоснования принятых в расчетах предпосылок выходит на первый план.

Природа стартапа, как высокорискового инвестиционного проекта, сама по себе требует от оценщика более пристального изучения, поскольку принципы инвестирования в стартапы имеют свои особенности по сравнению с традиционным инвестированием в биз нес-проекты. Цель исследования состоит в подробном изучении вопросов преодоления неопределенности оценки будущих событий, что позволит повысить качество отчетов об оценке в сфере определения стоимости стартапов. Задачи исследования сводятся к классификации ситуаций неопределенности в оценке, обзору имеющихся стандартов, регламентирующих оценку в условиях неопределенности, обзору основных принципов инвестирования в стартапы и существующих методик оценки их инвестиционного потенциала. Результаты исследования. В статье проведены всесторонний анализ понятия «оценка в условиях неопределенности», на основе которого выявлены основные проблемы, требующие решения при оценке стартапов, анализ применимости различных методик в оценке стоимости стартапов на разных стадиях их развития. В целом можно заключить, что применение инструментария оценки инвестиционной привлекательности инвестиционных проектов может широко использоваться в рамках реализации традиционных методик оценки стоимости бизнеса в доходном, сравнительном и затратном подходах.

Финансовый менеджмент

Липатова И.В.

 

к. э. н., доцент Финансовый университет при Правительстве РФ
E-mail: Lipinna1@yandex.ru

Дмитриев А.А.

член временного творческого коллектива по научным исследованиям, Финансовый университет при Правительстве РФ
E-mail: a.dmitriev1919@gmail.com

Васюнин Е.А.

член временного творческого коллектива по научным исследованиям, Финансовый университет при Правительстве РФ
E-mail: egor.vasyunin.322@gmail.com





Специфика оперативных действий в период кризиса в отношении налогообложения на рынке ценных бумаг

Анализ налоговых рисков, возникающих у организаций-налогоплательщиков при осуществлении операций с ФИСС, в том числе операций хеджирования. Формулировка основных теоретических и организационных действий в период кризиса с учетом специфики налогообложения на рынке ценных бумаг. Важность анализа теоретических и организационных основ специального налогового режима в аграрном секторе экономики возрастает в связи с тем, что аграрные взаимодействия и взаимоотношения по-новому ставят вопрос о роли налогового регулирования в деятельности сельскохозяйственных товаропроизводителей. Кроме того, такой анализ важен не только с позиций экономической теории, но и необходим для выработки направлений активизации налоговой политики и механизмов ее реализации в аграрном секторе, а также для достижения сбалансированности налоговой нагрузки на сельскохозяйственных товаропроизводителей. В период кризиса оперативные меры должны включать не только хеджирование инвестиционного портфеля ценных бумаг, но и разработку действенных мер по снижению вероятности возникновения налоговых рисков.

Финансовый менеджмент

Косорукова И.В.

 

д-р экон. наук, профессор университета «Синергия»
E-mail: ikosorukova@synergy.ru

Абалакин А.А.

канд. экон. наук, доцент университета «Синергия»
E-mail: alexander.abalakin@yandex.ru






Переоценка активов организации как инструмент управления ими в современных экономических условиях

Ежегодные послания президента России содержат призывы к модернизации и внедрению новых технологичных разработок в производство, созданию комфортных налоговых условий для стимулирования инвестиций в новые технологии. Как известно, одним из источников финансирования основного капитала организаций является амортизация основных средств и нематериальных активов. В статье рассматривается современное состояние проблемы формирования амортизации как источника финансирования амортизируемых активов и как инструмента управления внеоборотными активами компании. Рассматриваются нормативное регулирование амортизационной политики российских организаций, зарубежный опыт стимулирования и мотивации инвестиций в основной капитал посредством амортизационной политики, а также проблема переоценки амортизируемого имущества как инструмента стимулирования инвестиций.

В статье проведены анализ состояния инвестиций в основной капитал российских организаций, анализ состояния и движения основных фондов. Приведен перечень инструментов управления величиной амортизации.

В статье формулируются предложения по повышению эффективности указанного инструмента в сегодняшних российских условиях. Предложено внести изменения в ст. 257 НК РФ. Эти изменения должны быть направлены на разрешение учета результатов переоценки на данные налогового учета и налогооблагаемую базу налога на прибыль. При этом возможно дифференцированное установление ограничений отраслевого характера: либо в отношении отдельных групп основных средств и нематериальных активов, либо будет разграничение - в отношении каких групп такие результаты будут признаваться для целей налогового учета, а для каких – не будут. Такие разграничения требуют отдельного исследования, которое определило бы возможности стимулирования инвестиций в новые технологии, повысило бы производительность труда и конкурентоспособность отраслей российской экономики. К методам исследования в статье относятся синтез, индукция, дедукция, наблюдение, методы экономического анализа.

Финансовый менеджмент

Тюрина Ю.Г.

 

д. э. н., профессор, ведущий научный сотрудник Финансовый университетпри Правительстве РФ
E-mail: u_turina@mail.ru







Риски в управлении государственными финансовыми активами и государственными долговыми обязательствами в Российской Федерации *

Актуальность. Государственные финансовые активы и государственные долговые обязательства ** – базовые финансовые инструменты, активно используемые государствами при разработке и реализации как бюджетной, так и денежно-кредитной политики, при финансовом регулировании социально-экономических процессов. Они оказывают значительное влияние на уровень долгосрочных процентных ставок в экономике, исполняя роль безрискового ликвидного актива на финансовом рынке. Актуальность анализа рисков в механизме управления государственными финансовыми активами и государственными долговыми обязательствами в Российской Федерации на современном этапе обусловлена увеличением вероятности реализации рисков, связанных с негативной конъюнктурой мирового и российского финансовых рынков, увеличением вероятности реализации политических рисков, обусловленных введением ограничительных мер в отношении приобретения иностранными инвесторами государственных ценных бумаг Российской Федерации и другими факторами.

Цель работы состоит в комплексном исследовании рисков в управлении государственными финансовыми активами и государственными долговыми обязательствами в Российской Федерации. Задачи исследования сводятся к выявлению и обоснованию классификационных признаков для определения видов рисков в управлении государственными финансовыми активами и государственными долговыми обязательствами в Российской Федерации.

Результаты исследования. Выявленные риски в управлении государственными финансовыми активами и государственными долговыми обязательствами в Российской Федерации можно разделить на две группы – общие и специфические. Оценка рисков проведена исходя из допустимого для государства уровня риска и особенностей социально-экономического развития. Выявлено, что состав показателей для оценки подверженности риску государственных финансовых активов и государственных долговых обязательств может быть различным в зависимости от установленных среднесрочных целей и задач управления ими.

* Статья подготовлена по результатам исследований, выполненных за счет бюджетных средств по государственному заданию Финансового университета.

** Понятие и состав государственных финансовых активов и государственных долговых обязательств определены в Руководстве по статистике государственных финансов, 2014.

Финансовый менеджмент

Г.Ф. Фатхлисламова

 

к. э. н., доцент факультета финансов и банковского дела Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ
E-mail: fgfadisovna@mail.ru







Сбалансированность бюджета Пенсионного фонда России в контексте пенсионных реформ

В статье исследуется структура бюджетного дефицита Пенсионного фонда России (ПФР).

Цель статьи – оценить структуру дефицита бюджета ПФР с позиции выделения страхового и нестрахового элемента общей несбалансированности. В работе обобщены данные о доходах и расходах бюджета ПФР с 2002 по 2018 год, проведена их классификация по критерию соответствия принципу эквивалентности. Сопоставление страховых и нестраховых доходов и расходов позволило отдельно выделить в структуре общего бюджетного дефицита ПФР страховой и нестраховой дефициты на протяжении периода исследования. В статье определены периоды страховой и нестраховой сбалансированности бюджета ПФР, основные внутренние и внешние факторы, определяющие сложившийся страховой и нестраховой дефицит ПФР в различные периоды реформирования пенсионной системы. Бюджет ПФР характеризуется устойчивым страховым дефицитом, размер которого увеличился с 2009 года в 14 раз. Такая ситуация демонстрирует неспособность действующей тарифной политики ПФР обеспечивать финансирование системы обязательного пенсионного страхования (ОПС) в соответствии со страховыми принципами, определяющими, что уплачиваемые страхователями страховые взносы должны обеспечивать финансирование выплаты страховых и накопительных пенсий. Пенсионные реформы 2009–2010 годов привели к росту в составе доходов бюджета ПФР финансовых ресурсов бюджетно-перераспределительного характера. В результате финансового обеспечения данных политических решений бюджету ПФР ежегодно перечисляется балансирующий трансферт, величина которого достигла к 2018 году 2% ВВП. Введенный в 2014 году «мораторий» на формирование пенсионных накоплений не избавил бюджет ПФР от страхового дефицита. В работе установлено, что дефицит бюджета ПФР 2016–2018 годов обусловлен действующей системой доверительного управления пенсионными накоплениями.

Индикаторы рынка

Курсы валют: курс Доллара и Евро
Курс валют: курс Доллара и Евро