плавающий курс

Концептуальные основы управления

Сергей Дробышевский

Андрей Полбин

О роли плавающего курса рубля в стабилизации деловой активности при внешнеэкономических шоках

На основе имитационного анализа в динамической стохастической модели общего равновесия показано, что в режиме таргетирования инфляции влияние шоков нефтяных цен на деловой цикл российской экономики значительно снижается по сравнению с режимом управляемого курса рубля. При этом степень ослабления реального курса в большей мере влияет на изменение объема производства отечественных товаров, а не на динамику импорта.



  • Переход Банка России от режима управляемого курса рубля к режиму таргетирования инфляции позволил значительно смягчить спад производства в РФ.
  • На основе численного имитационного анализа с помощью DSGE-модели показано, что мультипликатор влияния нефтяных шоков на темп прироста ВВП снижается в 2–4 раза.
  • Степень ослабления реального курса в большей мере влияет на изменение объема производства отечественных товаров, а не на динамику импорта.

Экономическая политика: стратегия и тактика

Андрей Клепач

О монетарных факторах экономики роста

Утверждается, что в условиях отставания в России фактического ВВП от потенциального, меры денежной и бюджетной политики могут иметь краткосрочный и среднесрочный эффект для экономического роста при ограниченном инфляционном эффекте. Обосновывается, что российской экономике с ее значительными структурными дисбалансами в большей степени соответствует не политика монистического таргетирования инфляции, а многофакторная политика, где наряду с таргетом инфляции реализуется таргетирование валютного курса и экономического роста.



  • В условиях значимого отставания фактического ВВП от потенциального меры денежной и бюджетной политики могут иметь как краткосрочный, так и среднесрочный эффект для экономического роста при ограниченном инфляционном эффекте.
  • Российской экономике с ее значительными структурными дисбаласами в большей степени соответствует не политика монистического таргетирования инфляции, а многофакторная политика, где наряду с таргетом инфляции реализуется таргетирование валютного курса и экономического роста.
  • Для преодоления инвестиционного спада необходимы специальные каналы эмиссионной поддержки инвестиций.

Индикаторы рынка

Курсы валют: курс Доллара и Евро
Курс валют: курс Доллара и Евро